并购连失利 北汽困局埋隐患?

崔元苑

2009年06月22日12:40  来源:人民网-汽车频道

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  随着麦格纳正式收购欧宝即将尘埃落定,北汽海外并购战略也暂时告吹。在近期抛售的海外汽车品牌竞购中,北汽的身影显得非常活跃,欧宝、沃尔沃、萨博都悉数染指,但都无功而返。在与广汽并购长丰的争夺战中败北之后,北汽就把更多的目光转移到国外,希望在抄底中捡到便宜,而如今重组并购如热锅蚂蚁的北汽又急忙将视线转回国内,据媒体报道北汽预备7亿元押宝福汽。在国内汽车业洗牌整合,处于同一梯队的广汽已经成了领头羊,北汽却频频出师未捷,步履维艰,这是否意味着北汽会在并购重组潮中掉队的风险?【相关新闻:金龙澄清:大股东福汽3个月内不重组 多宗并购无果而终 北汽海外冲动暂停下一步

  北汽为啥海外并购连失利?

  在自主乘用车方面,北汽一直建树不大。根据北汽的规划,代号为BC801和BC701的两款乘用车,代号为B40和B51的两款越野车,以及两款混合动力新能源汽车的正在规划中,这6款新车型将在2010年上市。北汽的压力不言而喻。

  据媒体报道,按照北汽控股的规划,北汽自主研发的轿车项目将从B级、C级车入手,产品分别是在北京现代、北京奔驰某款车型基础上研发的B70、B80等中高端自主品牌。北汽还是想通过海外并购获得技术。除了合作伙伴的技术转让之外,北汽更迫切希望通过直接控股的方式获得技术。

  但是一方面,海外的企业根本无意将先进的技术卖到中国,而是要在本地生产。另一方面,对于2010年自主品牌上市的紧迫时间表而并购心切的北汽已经很难在收购价格上有谈判的主动权。也有人质疑,在国际并购中,北汽自行组队单刀直入的方式和谈判团队领导的不时变更,也暴露出其经验的不足和头绪的混乱。所以在近期的这些海外动作中,多少有些病急乱投医的影子。

  新一轮洗牌重组中 北汽可能掉队?

  在北汽并购重组中,一个最大的拦路虎就是资金缺口。业内人士曾为北汽控股算过一笔帐,未来五年,北汽控股的资金缺口将在50亿~60亿元人民币。另据相关媒体报道,2008年,北汽控股销售汽车78万辆,销售收入应不超过750亿元左右。北汽负债率高达90%,难以筹措大量现金用于收购。

  而据媒体分析,虽然有国家政策的鼓励推动,各大汽车集团也摩拳擦掌,但是北汽可以整合的资源不多。长丰已经被广汽收购;江淮和奇瑞重组,虽无定论,但是一直强势的江淮也透露出在重组方式上的考量;而华晨就北汽重组一事已明确表示否认。

  一方面并购资金有限,一方面并购资源有限。目前,北汽最有可能成功收购的仍是福汽。我们知道北汽并购福汽的意向早就有,之所以延迟到现在,关键在于并购资金无法谈拢和“大小金龙”的去留问题。北汽希望通过资产划转的方式,用大约5亿资金全盘收购福汽,而福汽认为在此收购价格的前提下,需要将创利的“大小金龙”优质资产剥离出重组项目,双方始终僵持不下。

  现在,北汽海外市场无果而终归来,重新调整方案,加价两亿,再赌福汽,这说明北汽已经到了火烧眉毛,无更优选择的境地。这无疑使作为被并购方的福汽,有了更多博弈的筹码。既然连规模、资源都逊于自己的长丰,出让不足30%股权的价格就超过10亿,还附有“5年投资100亿,形成50万辆产能规模”的条件。相比之下,北汽此次表态的7亿收购金显然很寒酸,难以令福汽满意。

  之前就是由于北汽在兼并重组上盘桓过久,坐失并购长丰的先机,如果再次重蹈覆辙,可能就将失去最后的良机,那么做大做强的“大北汽”梦就将搁浅,如果被后来者超越,北汽就不仅有掉队的风险,更是失去了争夺市场领导地位的机会,北汽真的到了需要果敢抉择的时刻了。


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