申请破产保护刚过13个月 通用汽车“赶着”重返股市

　　美国通用汽车公司18日正式向美国证券交易委员会递交首次公开募股（IPO）申请的消息传出后，引起了美国各界热议。专家分析说，奥巴马政府力主通用上市，为其中期选举加分；通用高管期待早日摆脱政府掌控，以恢复优厚薪酬。

　　通用上市被认为是美国汽车业复苏的标志，然而，当前全球经济复苏势头仍不稳定，通用汽车公司本身也存在诸多风险，通用上市可能难以唤起投资者的热情。

　　政府推力是主因

　　通用汽车公司递交IPO申请后表示，计划发行一定数量的可转换优先股，现有股东美国财政部、加拿大政府和美国联合汽车工人工会将分别发行普通股，且没有派息计划。据知情人士透露，通用此次申请的规模可能在100亿—150亿美元之间，将成为美国今年最大规模的IPO。由于美国证券交易委员会通常审批首次公开募股的时间为30天到90天，分析师们预计通用上市的时间将在10月或11月。

　　申请破产保护仅仅过去13个月，通用为何如此着急地要重返股市？美国政府的推力被认为是主要原因。去年奥巴马政府出手500亿美元救助通用，遭到不少保守政治力量的批评。眼看11月中期选举将至，通用上市是对奥巴马政策的最好辩护。奥巴马上月访问密歇根州时就指出，通用和克莱斯勒是美国两家具有代表性的企业，在它们坠入悬崖前一刻，美国政府会果断介入。现在，两家公司已新增就业岗位5.5万个。

　　通用高管也怀有上市的强烈愿望。美国政府给通用高级管理层的年薪设下了严格限制。上市后，财政部将择机出售普通股，使其占股降到50%以下。随后，政府的逐步退出将让通用有可能提供更有吸引力的薪酬方案。

　　业界转机是背景

　　经过一年来的破产重组，通用基本恢复了元气。虽然旗下只剩4个品牌，但在美国市场的占有率仍保持在19%。尤其今年连续两季度盈利给了通用上市的底气。通用上半年共盈利22亿美元，特别是第二季度全球产量增长了47%，北美工厂产能达到93%。

　　8月17日公布的“美国消费者满意指数”破天荒地出现如下结果：通用和福特首次超过日韩厂商，成为美国消费者最满意的汽车品牌。这无疑是值得美国汽车业界兴奋的消息。

　　对此，英国《经济学家》杂志19日的文章为美国大汽车商配了幅漫画：3辆打着美国车牌的汽车在废墟上空“振翅飞翔”。文章说，通用重新上市标志着美国汽车业的复活：通用将提前归还政府注资；克莱斯勒虽然还在赔钱，但经营收入已经转正；福特的现金流日趋稳健。

　　前路依旧有风险

　　不过很多分析家认为，现在断言通用汽车走出拐点还为时太早。近来的经济数据显示美国复苏势头在减弱，而且8月份第一周的失业人数又重新上升。美联社援引分析师的话说，通用发行优先股而不是普通股，就表明它没能吸引到投资者的兴趣，所以只能用优先股的股息来当“诱饵”。

　　通用在上市申请书中也承认前方道路充满风险。通用表示，虽然美国汽车产业今年复苏，但我们“无法保证汽车销售复苏的势头能够持续并且出现在其他市场领域”。在其软肋欧洲市场，通用必须为欧宝提供足够的重组资金，如果销售情况继续恶化，欧宝仍难摆脱破产命运。通用还说，由于内部金融控制能力太弱，它无法保证经营金融数据的准确性。同时，通用的新管理团队也不被看好。9月1日将上任的新总裁兼首席执行官阿克森，以及首席财务官利德尔都没有汽车业管理经验。奥巴马政府汽车工作小组负责人拉特纳说，通用在一年半里换了4名首席执行官，“这不是理想状态，也不是最佳管理方式。”另外，全球汽车产能过剩、原材料上涨以及通用退休金基金存在270亿美元缺口等因素都将对通用的盈利能力产生影响。

　　但也有分析认为，有一些投资者会愿意承担风险，很多美国人虽然看不惯政府出手干预通用破产，但出于爱国原因会购买通用股票。标准普尔公司的分析师说，通用为长期投资者提供了一个机会。“在企业利润低的时候，股价会显得贵些。不过这通常是长期投资者买入的时机”。